Uw jaarrekening lezen met het oog op een waardering: de tien cijfers die tellen
De jaarrekening die uw vennootschap elk jaar neerlegt bij de Nationale Bank bevat bijna alles wat een koper of een waarderingstool nodig heeft. Het probleem is dat ze geschreven is voor boekhouders, niet voor eigenaars. Deze leeswijzer overloopt de tien cijfers die de waarde bepalen, waar u ze vindt en hoe u ze interpreteert.
Bijgewerkt op 11 september 2026 · Leestijd 8 minuten
Waar u de jaarrekening vindt
Elke Belgische vennootschap die een jaarrekening moet neerleggen, doet dat bij de Balanscentrale van de Nationale Bank van België. De neergelegde rekeningen zijn publiek en gratis raadpleegbaar via de toepassing Consult van de Balanscentrale, op ondernemingsnummer. U vindt er per boekjaar de balans, de resultatenrekening, de toelichting en de sociale balans. Dat is ook de bron waarmee onze gratis waarderingstool werkt.
Eenmanszaken leggen geen jaarrekening neer. Voor hen bestaat deze publieke bron dus niet, en werkt een automatische waardering niet.
Volledig, verkort of microschema
Grote vennootschappen gebruiken het volledige schema, de meeste kmo's het verkorte schema en de allerkleinste het microschema. Het verschil zit in de detaillering. In het verkorte en het microschema is de omzet (code 70) bijvoorbeeld niet verplicht; u ziet dan alleen de brutomarge (code 9900). Voor een waardering op basis van de EBITDA is dat geen probleem, want de bedrijfswinst en de afschrijvingen staan in elk schema.
De tien cijfers die de waarde bepalen
| Code | Wat het is | Waarom het telt voor de waarde |
|---|---|---|
| 70 | Omzet | Omvang en trend van de activiteit (niet verplicht in het verkorte schema) |
| 9900 | Brutomarge | Wat overblijft na aankopen; toont de prijszettingskracht |
| 62 | Personeelskosten | Grootste kostenpost bij dienstenbedrijven; nodig voor de normalisatie van het eigenaarsloon |
| 9901 | Bedrijfswinst of -verlies | Vertrekpunt van de EBITDA |
| 630 | Afschrijvingen | Wordt bij 9901 opgeteld voor de EBITDA; hoge afschrijvingen wijzen op kapitaalintensiteit |
| 9904 | Winst of verlies van het boekjaar | Uitkeerbare winst na interesten en belastingen |
| 10/15 | Eigen vermogen | Buffer en basis van de forfaitaire formule voor de meerwaardebelasting |
| 17 en 42 | Financiële schulden op meer dan en ten hoogste één jaar | Wordt van de ondernemingswaarde afgetrokken |
| 54/58 | Liquide middelen | Overtollige cash wordt bij de waarde opgeteld |
| 40/41 en 44 | Handelsvorderingen en handelsschulden | Bepalen het werkkapitaal dat de koper moet financieren |
Van cijfers naar waarde in vier bewerkingen
- EBITDA: 9901 + 630 + 631/4 + 635/8. Bereken ze voor de laatste drie boekjaren en kijk naar de trend. Hoe dat precies werkt, staat in Wat is EBITDA?.
- Ondernemingswaarde: genormaliseerde EBITDA × een realistische multiple.
- Netto financiële schuld: financiële schulden (17 + het financiële deel van 42 en 43) min liquide middelen (54/58) en beleggingen (50/53). Let ook op de rekening-courant met de aandeelhouder in de toelichting.
- Aandelenwaarde: ondernemingswaarde min netto financiële schuld, gecorrigeerd voor een afwijkend werkkapitaal en voor activa die niet bij de activiteit horen, zoals vastgoed.
- Brutomarge (9900)
- € 1.150.000
- Bedrijfswinst (9901)
- € 240.000
- Afschrijvingen (630)
- € 80.000
- EBITDA
- € 320.000
- Eigen vermogen (10/15)
- € 900.000
- Financiële schulden (17 + 42)
- € 350.000
- Liquide middelen (54/58)
- € 200.000
- Ondernemingswaarde bij multiple 3,5
- € 1.120.000
- Aandelenwaarde (– schulden + cash)
- € 970.000
Signalen die een koper meteen ziet
- Een hoge rekening-courant. Geld dat de vennootschap aan de eigenaar verschuldigd is (of omgekeerd) roept vragen op over de echte cashpositie en het loonbeleid.
- Stijgende vorderingen bij gelijke omzet. Klanten betalen trager of er zit een dubieuze vordering in, en dat vreet werkkapitaal.
- Afschrijvingen die veel hoger liggen dan de investeringen. Het machinepark veroudert; de koper zal een investeringsgolf inrekenen.
- Een groot verschil tussen bedrijfswinst en nettowinst. Zware interestlasten of uitzonderlijke kosten die om uitleg vragen.
- Een dalend eigen vermogen bij winst. Hoge dividenden of kapitaalverminderingen; op zich niet fout, maar het vertelt iets over de beleidskeuzes.
Wat de jaarrekening niet vertelt
De neergelegde cijfers zijn het verleden, opgesteld volgens boekhoudregels en fiscale overwegingen. Ze tonen niet hoe afhankelijk het bedrijf van de eigenaar is, hoe geconcentreerd het klantenbestand is, of het orderboek vol zit en welke privékosten erin verwerkt zijn. Precies die elementen bepalen de multiple, en dus het grootste deel van het verschil tussen een indicatieve waardering en een prijs. Meer daarover in waarde versus prijs en in Wat is mijn bedrijf waard?.
Laat ons de jaarrekening voor u lezen
Vul uw BTW-nummer in. We halen de laatst neergelegde jaarrekening op en berekenen meteen de indicatieve waarde.
Bereken gratis de waardeVeelgestelde vragen
Waar kan ik de jaarrekening van mijn vennootschap gratis bekijken?
Via de toepassing Consult van de Balanscentrale van de Nationale Bank van België. Zoek op ondernemingsnummer en open de neergelegde jaarrekeningen per boekjaar.
Mijn jaarrekening toont geen omzet. Kan ze toch gewaardeerd worden?
Ja. In het verkorte en het microschema is de omzet niet verplicht, maar de bedrijfswinst (9901) en de afschrijvingen (630) staan er wel in. Daarmee is de EBITDA berekenbaar, en dat is de basis van de waardering.
Welk boekjaar gebruikt de waarderingstool?
De laatst neergelegde jaarrekening. Bevat die geen bruikbare EBITDA, bijvoorbeeld bij een verlies of een pas opgerichte vennootschap, dan geeft de tool aan dat een automatische waardering niet mogelijk is.
Verder lezen
Deze gids is algemene informatie en geen financieel, fiscaal of juridisch advies. Cijfers en voorbeelden zijn illustratief. Laat beslissingen met een grote impact toetsen door een onafhankelijke adviseur.